Renta fija — bonos largos pueden caer mucho más del 20%

Un error común es asumir que "todos los bonos son seguros". Los bonos a largo plazo pueden perder cantidades significativas en periodos cortos cuando los tipos suben.

Caso real — iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT):

• En el año 2022 solo, TLT cayó -31%.
• El drawdown peak-to-trough acumulado entre agosto 2020 y octubre 2023 fue -48,35%.
• Periodo de pérdidas: 68 meses y aún en recuperación.

Razón técnica: la duración modificada de un bono es función de su yield inicial. Partiendo de yields muy bajos como los de 2020 (~1,2% en el Treasury a 30 años), la duración modificada estaba cerca de su máximo histórico (~18 años), magnificando las pérdidas cuando los tipos subieron del 1% al 5%.

Cuándo evitar bonos largos:

• Cuando los yields son muy bajos (riesgo asimétrico — poco a ganar, mucho a perder).
• Si tu horizonte es <10 años.
• Si crees que la inflación volverá y los tipos seguirán subiendo.