Renta fija — bonos largos pueden caer mucho más del 20%
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Un error común es asumir que "todos los son seguros". Los bonos a largo plazo pueden perder cantidades significativas en periodos cortos cuando los tipos suben.
Caso real — iShares 20+ Year Treasury (TLT):
- En el año 2022 solo, TLT cayó -31%.
- El peak-to-trough acumulado entre agosto 2020 y octubre 2023 fue -48,35%.
- Periodo de pérdidas: 68 meses y aún en recuperación.
Razón técnica: la duración modificada de un es función de su yield inicial. Partiendo de yields muy bajos como los de 2020 (~1,2% en el Treasury a 30 años), la duración modificada estaba cerca de su máximo histórico (~18 años), magnificando las pérdidas cuando los tipos subieron del 1% al 5%.
Cuándo evitar largos:
- Cuando los yields son muy bajos (riesgo asimétrico — poco a ganar, mucho a perder).
- Si tu es <10 años.
- Si crees que la volverá y los tipos seguirán subiendo.
